量化笔记01｜基础指标

常用指标

在看股票总收益的基础上，还要看为这个收益承担了多大的波动（风险），夏普比率用来可以用来看这个投资收益的“性价比”。

波动对比

同样是最终收益20%，蓝线的波动率比橙线小很多，蓝线夏普3.07，橙线夏普0.70。在橙线的巨大回撤中，很多人也把握不住无法坚持到最终，最易即使最终的收益率相当，但是橙线的“性价比”很低。

夏普比率最常见的公式是：

Sharpe\ Ratio = \frac{\bar{r} - r_f}{\sigma}

$\bar{r}$ ：投资的平均收益率
$r_f$ ：无风险收益率（baseline）：几乎确定可以拿到的收益，现实中不存在，但是可以用国家债券（最不容易违约的金融产品）收益率来代替，在短期回测中 $r_f$ 近似为0直接忽略
$\sigma$ ：投资收益的波动率

其中，波动率 $\sigma$ 就是标准差（Standard Deviation），收益围绕均值的离散程度，波动率越大投资 -> 风险越高

\sigma = \sqrt{\frac{1}{n-1} \sum_{t=1}^{n} \left(r_t - \bar{r}\right)^2}

常见年化夏普比率计算（使用日度数据，忽略无风险利率，252个交易日）

\text{Sharpe Ratio (annualized)} = \frac{\bar{r}_{\text{daily}}}{\sigma_{\text{daily}}} \times \sqrt{252}

小结：

\begin{aligned} &毛利 = 收入 - 销售成本（原材料、工人费用、运输成本等） \\ &净利 = 收入 - 销售成本 - 研发费用 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 - 税等 \\ &毛利率 =（收入 - 成本）/ 收入 \\ &净利率 = 净利润/收入 \end{aligned}

毛利：决定公司的产品本身赚不赚钱毛利高->产品有定价权（苹果48.2%、奢侈品）毛利低->靠规模效应赚钱（超市、代工厂）

净利：看公司最后本质上能落袋多少钱，代表公司的真实赚钱能力

ROE（股东权益回报率） = 净利润/股东权益

投100块，公司一年帮你赚了20 → ROE = 20% 本质上是公司帮股东赚钱的能力，理论上越高越好，但ROE很高可能存在借钱放大

ROE < 10% → 不行

10%–15% → 一般

20% → 优秀

ROIC（资金使用效率） = 税后经营利润 / 投入资本

（投入资本 ≈ 股东的钱 + 债务的钱）本质上是公司所有投入资金（包括借款）赚了多少的回报,ROIC高代表真正有赚钱能力，比ROE更真实

ROIC < 8% → 不行（跑不赢资金成本）

8%–12% → 一般

12% → 合格

15% → 优秀

高毛利 → 高净利 → 高ROIC → 长期赚钱

APPLE 2026年报数据非常优秀，净利率：27.04%、毛利率：48.2%、ROE：133.55%、ROIC：48.48%

营收增长率 =（本期营收 - 上期营收）/ 上期营收

营收增长代表公司的生意规模有没有扩大（但是营收增长不代表利润增长）

净利润增长率 =（本期净利润 - 上期净利润）/ 上期净利润

可能受卖资产、政府补贴、投资收益等因素影响

EPS（每股收益率） = 归属于普通股股东的净利润 / 加权平均普通股股数

更贴近股东权益，因为有的公司净利润增长了，但是也增发股票融资，每股的收益不一定增长。

PE（市盈率） = \frac{\text{股价}}{\text{每股收益}} = \frac{\text{市值}}{\text{净利润}}

PE = 20，公司当前的市值等于其年收益的 20 倍，意味着用 20 元买公司当前 1 元利润，相当于 20 年回本，也就是强烈看好当前公司

PE 低：可能股价便宜，也可能是公司没增长

PE 高：股价可能比较贵，也可能是市场对他的预期充足，认为未来会大涨（可能存在泡沫）

每个行业的PE不同，可以横向对比一下

PS(市销率) = \frac{\text{市值}}{\text{营业收入}}

适用于还没有盈利的公司，PS一般越低越安全，收入不等于利润

PB（市净率） = \frac{\text{市值}}{\text{净资产}} = \frac{\text{股价}}{\text{每股净资产}}

假设公司被清算，值多少钱，现在花了多少倍的钱去买它。

PB = 1：接近“清算价”

PB < 1：理论上“打折”，但可能是烂资产

PB 高：说明资产能赚钱（ROE 高）

适用于银行、地产、重资产公司

EV/EBITDA = \frac{\text{企业价值}}{\text{EBITDA}} \\ EV = \text{市值} + \text{有息债务} - \text{现金及现金等价物} \\ EBITDA = \text{息税前利润} + \text{折旧} + \text{摊销}

假设“把公司整个买下来”，需要多少年用经营利润回本，不受负债影响，比PE更公平，适合重资产行业（能源、制造业）对比

FCF\ Yield = \frac{\text{自由现金流}}{\text{市值}}

买下这家公司后，每年能拿到多少现金流

TTM ： Trailing Twelve Months，代表这个数据是根据过去12个月计算出来的

FY ： Fiscal Year，财年，一般代表这个数据是上一个财年的数据